文/李儒超

优酷土豆今天公布了2015财年第一季度未经审计财务报告，在营收同比增长47%的同时，净亏损继续扩大到了5.174亿元(约合8350万美元)，扩大幅度超过了190%（去年同期的净亏损为1.76亿）。

这种幅度远超收入增速的亏损并非偶然。持续增长的内容投入以及营业、带宽成本，并没有因营收增长而抵消。

与此同时，视频业的版权战仍在继续，自制、PGC和UGC等网生内容又进入了新一轮比拼。在这个大背景下，持续拉升的内容投入让优土依旧无暇过多顾及利润。

亏损增速为何超收入增长：内容+运营

从财报上看，优土Q1内容成本为人民币6.69亿元(美元1.079亿元)，占净收入的59%，而2014财年同期为46%。优土方面称。内容成本的增长，主要源于为支持新业务发展而扩充了视频内容库。

尤其在自制内容、PGC和UGC等网生内容方面，与此前不同，优土着力加大了投资力度，也在一定程度上收到了成效。

在优质内容方面，优土认为该公司有着诸多亮点，诸如由《万万没想到》原班团队打造的《名侦探狄仁杰》播放量突破2亿，文化学者马未都主讲的独家脱口秀《嘟嘟》播放量破8000万等。除了出品了一些优质IP，优土还在尝试对之进行多元化运营。如合一影业第一季度宣布了6个IP孵化项目，都将陆续登上大银幕。

PGC方面，已有《暴走漫画》、《BIG笑工坊》、《罗辑思维》、《李洪绸》、《关爱八卦协会》、《贝瓦网》等多个PGC的订阅数超100万。UGC领域，优土称每天上传的的UGC视频破20万。

优酷土豆集团总裁刘德乐此前在财报解读上也表示，今年大幅增加了对所有类型内容的投资，特别是自制内容、PGC和UGC，以增强集团的网生内容生态系统。

然而，对此有业界人士表示，由于优土对版权内容的采购已经进行了收缩，对网生内容的重视也是版权战相对逊色后的妥协措施。而反观优土的对手，爱奇艺、腾讯视频等，仍通过母公司注资持续大烧版权，最终也因此抢得了一部分市场份额。

除了内容方面，优土一季度运营开支为5.441亿元（约合8780万美元），较上一年同期3.12亿元（合5030万美元）增长74%，开支主要用于研发、营销、销售等。相比47%的收入增幅，这也是亏损急剧增长的原因。

在成本方面，优土带宽成本在数额上增加了一亿多人民币（从2.02亿增长到了3.07亿），优土方面称，增长主要源于流量的增加和视频内容的清晰度提升。不过，由于带宽成本增长幅度并未比收入增幅高出太多，因此带宽成本的增长是继续亏损的主要原因之一，但并非亏损急剧扩大的原因。

值得一提的是，截止到2015年3月31日，阿里旗下Ali YK Investment Holding Limited已拥有优酷土豆721,120,860股，持股达20.7%，成为优土单一最大股东。

营收增长背后：移动端贡献40%以上

第一季度，优土总收入同比增长47%，优土方面称，这也是连续四个季度实现增速加快。

从财报上看，广告净收入于2015财年第一季度为人民币8.927亿元(美元1.44亿元)，较2014财年同期增加43%，超过到公司早前公布的广告净收入高预期值。增长主要来自品牌广告的业务成长及广告主平均投入的增加。

不仅如此，优土方面表示，在多屏视频生态下，第一季度广告还新增了冠生园、58、快的等106家广告主。

移动端收入成为此次财报的一大亮点。财报显示，优土第一财季移动端收入同比增长超过200%，贡献了总收入的40%以上。然而，这个数字2014年年初只有10%。移动端收入目前包括移动广告、电商、游戏等部分。

优土方面还表示，广告行业更大的机会将出现在内容营销解决方案和程序化购买等方面，在这两个方面，优土在核心管理层进行了布局。据了解，今年一季度，优土引入了新COO苏立和CMO董亚卫，优土认为，二者在广告业务上的表现值得期待。

除此之外，优土的用户业务也贡献了总收入的11%，同比增长706%，至1.21亿元。

较为明显的业务增长点是，优土的在线互动娱乐业务“来疯”在一季度实现了64%的环比增长，这主要在于用户增长及ARPU（每用户平均收入）值的提高。

另一个用户业务的增长点则是手游联运业务，通过加强手游联运业务的团队和服务，优土预计该业务会有更好的收入表现。

除了用户业务外，优酷土豆集团还在第一季度发布了“边看边买”、“玩货”两个视频电商产品。近期，优酷土豆与无人机厂商DJI大疆创新宣布了战略合作，成为国内独家视频分享平台，并将通过自建的电商频道上开通购买渠道。

总之，从Q1业绩看，优土的营收增长明显，亏损换营收的背后，仍然是对内容的大量投入。但不容忽视的是，受制于成本因素，版权剧的重要性略有下降，对网生内容的侧重越发明显。